经济趋稳 A股估值水平有望提升

9月27日 , 中国证券报主办的“新势新质新跃迁——2023金牛资管高峰论坛” 在上海举行。中泰证券首席经济学家李迅雷在论坛上发表主题演讲时表示 , 8月经济数据表明 , 短期来看 , 经济已基本趋稳。当前政策工具箱的工具比较充足 , 财政政策可以继续发力 , 货币政策方面降准和降息的空间依然存在。

消费和服务业贡献提高

李迅雷认为 , 消费对经济企稳的贡献明显上升。从政策角度来讲 , 也留有余地。

出口方面 , 李迅雷表示 , 出口份额的下降 , 从某种意义上讲并不是一件坏事 , 因为经济要转型。经济转型要靠产业转型 , 靠服务业比重提升。

李迅雷表示 , 从今年来看 , 服务业对经济的贡献明显提高 , 这是未来一个发展方向。因为无论是美国 , 还是欧盟. 日本 , 服务业对GDP的贡献基本都在70%以上 , 而我国目前服务业贡献度仅有50%多一点 , 今后还有提升的空间。

政策空间方面 , 李迅雷认为 , 当前政策工具箱的工具依然比较充裕 , 目前我国通胀水平总体较低 , 实际利率水平高于美国 , 所以还有降息空间。

“从未来长期来讲 , 财政可以进一步发力 , 我国政府杠杆率水平不高 , 明显低于美国。” 李迅雷表示。

对资本市场充满信心

市场有观点认为 , 中国融资结构中 , 直接融资比重较低 , 间接融资比重较高 , 所以应提高直接融资比例。

对此 , 李迅雷认为 , 跟美国. 印度. 南非. 日本. 德国等主要经济体相比 , 中国去年的权益融资 , 包括IPO. 增发. 配股. 可转债 , 总融资额跟美国相差无几。考虑到我国GDP只有美国的2/3 , 如果把GDP作为分母 , 中国的权益融资占GDP比重几乎是全球最高的。

“也就是说 , 我国直接融资里的权益融资规模是比较高的 , 所以也不一定非要继续增加直接融资比重 , 而是要高质量融资。” 李迅雷说 , 部分上市公司融资以后“变脸” , 资金去向与IPO招股说明书中的募资用途不相符 , 这就带来了问题。

展望未来 , 李迅雷对资本市场充满信心。“我们在经济面临转型的大背景下 , 居民资产配置也发生了变化。房地产长周期上升的时代基本结束了 , 而金融资产在中国居民家庭资产配置中的比重将不断上升。” 李迅雷表示。

李迅雷认为 , 盘活国有股权国有资产 , 可以让A股的估值水平进一步得到提升。我国资本市场中前10%的大市值公司以国有企业为主 , 国企改革的推进对提升A股估值水平 , 完善我国公司治理结构 , 促进中国企业朝着现代化产业体系. 现代企业制度方向发展 , 意义是巨大的。

来源；中国证券报·中证网 作者；赵中昊